EU arbetar kontinuerligt för att skapa en gemensam sparande- och investeringsunion. På fondområdet styrs den europeiska marknaden av de centrala direktiven för UCITS (2009/65/EG om samordning av lagar och andra författningar som avser företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper) och AIFM (2011/61/EU om förvaltare av alternativa investeringsfonder).

De svenska nationella reglerna har länge gjort det svårt för svenska fondbolag att vara konkurrenskraftiga i EU och internationellt. Få svenska fondbolag har därmed varit aktiva utomlands trots att utländska fondbolag varit starkt etablerade i Sverige.

En fondmarknadsutredning tillsattes därför 2024 med uppdrag att föreslå hur ändringar i AIFM-direktivet och UCITS-direktivet, ska genomföras i svensk rätt samt att föreslå åtgärder för att stärka konkurrenskraften för den svenska fondmarknaden. Fondmarknadsutredningen presenterade den 10 december 2025 sitt slutbetänkande i SOU 2025:117.

Fondmarknadsutredningens slutbetänkande

Förslaget innebär att en helt ny juridisk person – fondandelsbolag (FAB) – skapas i Sverige för associationsrättsliga fondstrukturer med rörligt kapital. I flera andra europeiska länder har det länge funnits sådana associationsrättsliga fonder som möjliggör för andelsägarna att löpande förvärva och lösa in bolagsandelarna, vanligen benämnda SICAV:er (Société d’Investissement à Capital Variable). Den svenska SICAV-motsvarigheten som nu föreslås ska kunna användas för att bilda både UCITS-fonder (investeringsbolag) och alternativa investeringsfonder (AIF-bolag). Ett investeringsbolag är en associationsrättslig värdepappersfond enligt definitionen i UCITS-direktivet och ett AIF-bolag är en alternativ investeringsfond enligt AIFM-direktivet. Ett AIF-bolag ska vidare kunna användas för att bilda associationsrättsliga svenska specialfonder.

Associationsrätt

Den nya svenska associationsformen ska regleras i en självständig och omfattande fondandelsbolagslag (uppdelad på 23 kapitel) med bestämmelser som ska gälla båda varianterna av fondandelsbolag, om inte annat särskilt föreskrivs. De föreslagna reglerna innebär bl.a. att ett fondandelsbolag inte får ha egna anställda, ska företrädas av en förvaltare, ska ha revisor och stå under Finansinspektionens tillsyn.

En viktig del av förslaget är att investeringsbolag (men inte AIF-bolag) kan innehålla delfonder, vilket ger kostnadsfördelar och flexibilitet. Dessutom ska AIF-bolag kunna användas för att bilda en s.k. ELTIF-fond (europeisk långsiktig investeringsfond), som enligt EU-regler får investera i onoterade tillgångar och marknadsföras till både professionella och icke-professionella investerare.

Skatterätt

Utredningen föreslår också justering av skattelagstiftningen så att de fondbeskattningsregler som i dag gäller för värdepappers- och specialfonder ska gälla också för de motsvarande nya associationsrättsliga formerna. Fondandelsbolag undantas från inkomstskatt när fråga är om investeringsbolag och associationsrättsliga specialfonder. För AIF-bolag som inte är specialfonder ska de allmänna bolagsbeskattningsreglerna gälla med undantag för vissa lättnader för ELTIF-fonder. Andelar i investeringsbolag, liksom andelar i AIF-bolag som kvalificerar som specialfond eller ELTIF-fond, ska vara tillåtna tillgångar på investeringssparkonton (ISK).

Våra kommentarer

Fondmarknadsutredningens förslag utgör ett viktigt steg i moderniseringen av den svenska fondmarknaden och stärker dess internationella konkurrenskraft. Genom införandet av en helt ny juridisk person för associationsrättsliga fonder som motsvarar den europeiska SICAV-modellen skapas nya förutsättningar för tillväxt, innovation och effektiv kapitalförvaltning. Förslaget har mottagits mycket positivt av svenska aktörer verksamma inom fondförvaltning och strukturering av gemensamma investeringar, samtidigt som det åtnjuter en bred politisk förankring. Mot denna bakgrund bedömer vi att en ny svensk bolagsform – fondandelsbolag – snart kommer att bli verklighet, och vi förbereder oss för att kunna ta tillvara de möjligheter detta skapar för våra kunder och samarbetspartners.

Även efter ett införande av svenska SICAV-fonder kommer dock de alternativ som Luxemburg erbjuder fortsatt att vara attraktiva, särskilt för AIF-fonder. De luxemburgska regelverken för bland annat SIF (Specialised Investment Fund) och RAIF (Reserved Alternative Investment Fund) möjliggör inkomstskattefrihet på fondnivå även för SICAVstrukturer med en mycket hög grad av individualisering och investeringsflexibilitet.

Genom vårt nära samarbete med våra luxemburgska kollegor kan vi redan i dag erbjuda ett sammanhållet och gränsöverskridande stöd i struktureringen av gemensamma investeringar.

Välkommen att kontakta vårt team för att diskutera hur vi kan hjälpa er att strukturera era investeringar på ett effektivt och ändamålsenligt sätt.