Vart fjärde börsbolag avviker från bolagskod – majoriteten motiverar inte avvikelser

BDO har granskat bolagsstyrningen i 401 svenska börsbolag. Under 2025 rapporterade 27 procent av bolagen minst en avvikelse från Svensk kod för bolagsstyrning, en uppsättning regler som bolagen är rekommenderade att följa. Av dessa hade 76 procent endast en avvikelse, medan 24 procent rapporterade två eller fler.

– Koden bygger på att bolagen får avvika, men då ska de också förklara varför. När färre än hälften lämnar en motivering som enligt vår analys lever upp till principen ”följ eller förklara” finns det en tydlig förbättringspotential, säger Martin Tidesten, Head of Risk Advisory på revisions- och rådgivningsbyrån BDO i Sverige.

 

Lägre avkastning bland bolag med kodavvikelser

Under 2025 hade bolag med minst en kodavvikelse i genomsnitt 9 procentenheter lägre avkastning än bolag utan kodavvikelser. Skillnaden är statistiskt signifikant. Efter kontroll för börslista är skillnaden i stort sett oförändrad på 8,8 procentenheter.

– Vi ser ett tydligt samband mellan kodavvikelser och lägre avkastning under 2025. Analysen visar inte att avvikelserna orsakar den lägre avkastningen, men att sambandet är så pass tydligt och kvarstår efter kontroll för börslista gör resultatet intressant, säger Martin Tidesten.

 

Kodavvikelser sammanfaller med mindre formaliserad styrning

Rapporten visar att bolag med kodavvikelser i högre utsträckning saknar centrala styrningsmekanismer. Skillnaderna är statistiskt signifikanta för bland annat internrevision, revisionsutskott, ersättningsutskott, mångfaldspolicy, hållbarhetsstyrning och valberedning. För exempelvis internrevision är förekomsten 21,2 procent bland bolag utan kodavvikelse, jämfört med 8,5 procent bland bolag med kodavvikelse.

– Resultaten tyder på att kodavvikelser sällan står helt isolerade från bolagens övriga styrningsstruktur. Bolag som avviker från Koden har generellt mindre formaliserade styrningsstrukturer, även om det inte innebär att styrningen i sig behöver vara sämre, säger Martin Tidesten.

BDO:s börsrapport God bolagsstyrning i praktiken 2026 bygger på en strukturerad genomgång av svenska börsbolags årsredovisningar för räkenskapsåret 2025. Totalt omfattar kartläggningen 401 bolag.